亚冠

高华证券:纽约联储行调查显示政策预期更偏鹰派

2019-10-09 13:21:05来源:励志吧0次阅读

高华证券:纽约联储行调查显示政策预期更偏鹰派 2013-07-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

今天下午纽约联储行公布了6月份美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来最新一期的一级交易商调查结果。经济学家预期的变化符合会议以来的市场反应,普遍预期美联储的政策路线将更偏向于鹰派。

市场预期目前认为美联储将在9月份开始逐步削减QE规模。我们目前也持有同样的观点,但预计抵押支持证券(MBS)的累积购买规模将高于市场预测、国债的累积购买规模低于市场预测,反映出我们的如下观点:委员会认为,相比国债,MBS购买是“物超所值”的举措。

FOMC会后,首次加息时间的中值预测已从2015年三季度略微提前至2015年二季度。我们尚未调整先前的看法,并维持首次加息时间为2016年一季度这一较市场预期更温和的观点。美联储官员随后发表的言论明显意味着委员会无意在6月份会议上宣布提前加息。

随着6月份调查数据的公布,我们更新了基于调查的期限溢价模型。模型显示,10年期国债期限溢价似乎已从4月份的低点大幅攀升至目前略高于零的水平,基本符合美联储基于模型的Kim-Wright预测。尽管近期有所上升,期限溢价仍远低于历史常规水平。

今天下午纽约联储行公布了6月份美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来最新一期的一级交易商调查结果,包括会议前后短时间内的预期概况。就会后调查而言,获取反馈的截止日期为6月24日,在受访者有时间来消化较预期更偏鹰派的FOMC声明及会后新闻发布会内容之后、但在7月5日公布6月份好于预期的就业数据之前。从调查结果来看,经济学家预期的变化符合会议以来的市场反应,普遍预期美联储的政策路线将更偏向于鹰派。

具体而言,受访者的中值预期目前是缩减QE规模的决定将在9月17-18日的FOMC会议上公布,而不是6月份FOMC会议前调查所预计的12月份会议上公布。好于预期的6月份就业数据公布后,我们也将开始削减QE规模的基准预测调整至9月份,但并不认为这就是最后的结果。昨日公布的6月份会议纪要以及伯南克在国家经济研究局的讲话均没有强烈暗示9月份将作出决定。

与市场观点(国债和MBS将基本按比例减持)不同的是,我们预计国债项目的减持规模更高(购买规模每月减少200亿美元,至250亿美元),而MBS购买规模如果仍维持当前每月400亿美元的速度并不会令我们感到意外。如我们在近期报告中所述,多位美联储官员普遍认为,与购买国债相比,购买MBS对经济的刺激效果更明显,从本质上来看购买MBS是“物超所值”。此外,美联储对支持住房市场表现出了特别的兴趣,我们认为美联储不太可能将住房市场置于险境,尤其是在近期30年期固定利率抵押贷款利率升幅超过1个百分点的情况下。图表1显示了我们的观点与市场观点的差异:我们预计美联储MBS的最终持有规模(1.7万亿美元)要高于市场预测、国债最终持有规模(2.2万亿美元)低于市场预测。

赣州治疗盆腔炎费用
南平治疗龟头炎方法
宜昌治疗龟头炎方法
赣州治疗盆腔炎医院
南平治疗龟头炎费用
分享到: