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钢铁:关于国家电影事业发展专资委四项新政的点评

2019-10-09 17:40:37来源:励志吧0次阅读

钢铁:关于国家电影事业发展专资委四项新政的点评 2012-11-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:近日国家电影事业发展专项资金管理委员会出台四项文件《关于对国产高新技术格式影片创作生产进行补贴的通知》(1号文)、《关于“对新建影院实行先征后返政策”的补充通知》(2号文)、《关于返还放映国产影片上缴电影专项资金的通知》( 号文)和《关于对安装数字放映设备补贴的补充通知》(4号文)。

点评:

此次四项新政出台将利好国产电影行业的发展。1)鉴于1号文件,高新技术格式国产电影制作方将获得票房0.7%-4%的补贴,电影制作方的创作积极性将得到激发,高新技术格式影片( D和IMAX)数量将显著提升;2)鉴于2号、 号和4号文件,影院方将至少享受50-100%的电影专项资金返还,相当于国产片票房的2.5%-5%,各地影院对国产片的放映热情将回升,国产片票房占比有望迅速回升至45%以上。同时,安装数字放映设备的影院将享受一定补贴。

我们预测华谊将受益于此次新政,维持“强烈推荐”评级。1)作为制片方,2012年将至少获得870万元补贴;2)作为影院投建方,将获得一定的安装数字放映设备补贴; )维持预测公司2012-2014年EPS为0.51、0.74和0.95元。在当前股价(14.95元)下,对应PE分别为29、20、16倍。我们长期看好公司所处影视行业的发展,并认为已创造多部精品的公司具备独到的选片眼光和制片能力,将能持续创造撬动高收入的作品,同时公司按照“内容+渠道+衍生品”的思路积极延伸产业链布局新媒体将提升其持续盈利能力并推动其成为全娱乐平台型公司。2012年是公司影视业务的爆发年,维持“强烈推荐”评级,给予6个月目标价19.50元。

对于制片方与放映方的影片分账比例,我们认为制片方比例提升2%是大概率事件,但具体影片仍需具体分析,影片内容质量越高的制片方将具有更大的话语权。

风险提示:

政策风险

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