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和记黄埔00013港口业务贡献今不如昔

2019-10-08 20:19:06来源:励志吧0次阅读

  和记黄埔(00013)港口业务贡献今不如昔

  ,和记黄埔(00013-HK)有意出售和记港口40%股权予4间内地公司,估值达到1500至1600亿元。不过和黄却作出否认。话虽如此,市场人士仍指出日后和黄仍有机会港口资产股权,并将资金投放在回报较高的项目上。

  作为综合企业的和黄,不时对旗下资产及业务组合作出调整,关键在于市场如何解读和黄出售港口权益的传闻。港口业务以往是和黄的主要业务之一,在10年前港口业务占和黄的税前盈利约50%。可是近年有关业务对和黄的贡献比重,已明显不如以往。

  在2009年时,港口业务对和黄收入贡献约14%,EBIT则占27%。可是在2012年及2013年的业绩显示,港口业务占和黄整体收入约为7%, EBITDA占比则为11%。在2014年中期业绩内,和黄指出和记港口业务占该公司整体收入约8%,若单计和记港口,EBITDA及EBIT均占该公司整体比重约1成。

  从业务表现而言,和记港口业务在去年上半年共处理了3960万个标准箱,按年增加5%,但是收入增幅却只有2%至172.7亿元。单计和记港口,收入为159.2亿元,占整体收入8%。

  在2014年中,和黄的港口业务EBITDA及EBIT则分别增加4%及2%。和黄指出在欧洲、内地及香港分部在期内表现强劲,却受到澳洲、亚洲及其他地区下降而抵销。

  由于和黄的港口业务遍及全球26个国家,遍及亚洲、非洲、欧洲及美洲,在52个港口经营319个泊位。从和黄业绩显示,除了内地、香港及欧洲等地区外,全球其他地区经济动力或有不足。就算作为环球经济增长速度最快的内地,去年经济增长亦已放慢至7.4%,是自1990年以来增长最慢的一年。其他地区经济前景,在通缩压力下让外界感到忧虑,或会减低了和黄口业务的增长动力。

  港口业务贡献比重下降,更重要的原因是和黄其他业务,包括基建业务及欧洲电讯业务增长较快有关,而这两项业务正是长和系近年积极"南征北讨"。先说基建业务,和黄旗下的长江基建(01038-HK)在过去数年在英国、荷兰,以致在新西兰及澳洲,先后伙拍最终控股公司长江实业2015年00001-HK)、李嘉诚基金会,以及长建旗下的电能实业(00006-HK)收购包括电、水务等资产,甚至在荷兰收购垃圾处理业务,涉及的金额逾千亿元。有关业务的特色是可以为长和系带来稳定的现金流,长和系既可以动用有关资金以偿还收购产生的资金成本,亦可以动用来自业务录得的现金流作未来收购之用。通过多番收购后,长建对和黄EBITDA贡献由2010年全年的18%,增至去年中的25%;该业务对和黄EBIT贡献更高达29%。

  欧洲电讯业务亦是和黄力拓业务,过去三年和黄已先后斥资9.1亿欧元及7.8亿欧元收购了奥地利及爱尔兰的电讯资产,和黄在奥地利及爱尔兰成为第三大及第二大电讯商。在上月下旬和黄更发出公告,确认正与Telefronica洽商收购该西班牙电讯公司在英国的电讯资产,涉及金额高达1200亿元。若收购成功,和黄会成为英国第一大电讯商。而欧洲3集团对和黄的收入贡献,从2011年起一直保持在约15%水平。在截至去年中,来自3集团的EBITDA及EBIT贡献分别为14%及7%。

  另一方面对于内地码头营运商而言,和黄的港口资产具有吸引力。近年内地港口营运商均致力在海外物色发展机会,如招商局国际2015年00144-HK)的足迹已遍及亚洲及非洲,中远太平洋2015年01199-HK)在希腊亦有码头项目。若内地企业向和黄收购和记港口权益,有助推动在海外发展的布局。

  天行联合证券联席董事李伟杰指出,现时和黄已传闻作出否认,惟外界仍作出更深层讨论,又表示不排除日后和黄会出售旗下港口业务。如同屈臣氏只要价钱合理亦已出售。他又指出在10多年前和黄在欧洲拓展电讯业务,纵使现时欧洲经济前景或不及内地,可是商业机遇却较内地为高,在外国只要价钱适合便可以情投意合,亦是和黄在海外发展的原因。至于李嘉诚会否撤出香港,他认为应该从可否为股东物色高回报的机会。

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